8月24日，百?gòu)?qiáng)汽車經(jīng)銷商集團(tuán)廣匯汽車服務(wù)股份公司（以下簡(jiǎn)稱“廣匯汽車”）公布了截至二零二一年六月三十日止中期（報(bào)告期）的綜合業(yè)績(jī)。

一、集團(tuán)特征

2021年6月底，公司運(yùn)營(yíng)795個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，包括749家4S店，覆蓋全國(guó)28個(gè)省、市、自治區(qū)。4S店中，超豪華及豪華品牌門店為225家，占比超過(guò)30%。

二、業(yè)績(jī)概況

公報(bào)顯示，廣匯汽車2021上半年新車銷量為37.83萬(wàn)臺(tái)，較2020年同期上升20.4%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為人民幣840.40億元，較2020年同期上升27.2%；實(shí)現(xiàn)毛利為人民幣79.48億元，綜合毛利率為9.5%。

廣匯汽車2021年上半年凈利潤(rùn)為人民幣17.74億元，凈利率為2.1%，較2020年同期上升1.1個(gè)百分點(diǎn)。歸屬母公司凈利潤(rùn)為人民幣15.07億元，較2020年同期增長(zhǎng)200.8%。

三、經(jīng)營(yíng)剖析

2021年上半年廣匯汽車的凈資產(chǎn)收益率為7.4%，較2020年同期大幅上漲。中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年度百?gòu)?qiáng)經(jīng)銷商集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率均值為12.8%，廣匯汽車2021上半年的凈資產(chǎn)收益率低于2020年度百?gòu)?qiáng)經(jīng)銷商集團(tuán)的均值水平。

決定凈資產(chǎn)收益率高低的指標(biāo)有銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。這三個(gè)指標(biāo)分別反映了企業(yè)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力（資產(chǎn)管理能力）和償債能力。廣匯汽車2021年上半年在如上三大能力上的管理水平均有明顯增長(zhǎng)。

盈利能力

銷售凈利率可以衡量企業(yè)的盈利能力，體現(xiàn)了企業(yè)的銷售獲利能力及對(duì)成本費(fèi)用的控制能力。銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入=（銷售收入-全部成本-稅費(fèi)+其他利潤(rùn)-所得稅）/銷售收入。

2021年上半年，公司積極應(yīng)對(duì)汽車市場(chǎng)變化和新冠疫情影響，持續(xù)強(qiáng)化品牌管理，有條不紊地實(shí)施年初制定的數(shù)字化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提升精細(xì)化管理水平。隨著新冠肺炎疫苗接種工作不斷推進(jìn)，疫情得到有效控制，汽車消費(fèi)需求持續(xù)回暖。針對(duì)汽車芯片短缺的客觀情況，公司重點(diǎn)加強(qiáng)了新車毛利管控和庫(kù)存管理，充分發(fā)揮自身的規(guī)模優(yōu)勢(shì)與主機(jī)廠密切合作，確保上半年度新車銷量的穩(wěn)固增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，已恢復(fù)至2019年同期水平。

營(yíng)運(yùn)能力

汽車經(jīng)銷商的重資產(chǎn)特質(zhì)，使高融資需求變成業(yè)務(wù)常態(tài)。經(jīng)銷商通過(guò)抵押車輛生產(chǎn)合格證的方式去銀行融資，將杠桿資金用作日常經(jīng)營(yíng)和進(jìn)貨，如何利用有限的資金加快車輛的流轉(zhuǎn)、提高資金利用率、提升運(yùn)營(yíng)效率對(duì)經(jīng)銷商的經(jīng)營(yíng)起到關(guān)鍵作用。因此，行業(yè)內(nèi)通常用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率來(lái)衡量企業(yè)的資產(chǎn)管理能力，輔以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率來(lái)衡量企業(yè)的資產(chǎn)管理質(zhì)量。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均總資產(chǎn)。

公報(bào)顯示，2021上半年廣匯汽車的年化總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.24次、存貨周轉(zhuǎn)率為8.74次，不僅高于2020年同期水平，也高于2019年同期水平。

償債能力

權(quán)益乘數(shù)體現(xiàn)了企業(yè)的償債能力，也反映了企業(yè)使用財(cái)務(wù)杠桿的情況。權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)。2021上半年廣匯汽車的權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率分別為2.82和64.5%，資產(chǎn)負(fù)債率低于去年同期水平，資金運(yùn)轉(zhuǎn)情況向好。

流動(dòng)比率是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力，比率越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力亦越強(qiáng)。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，通常情況下企業(yè)流動(dòng)比率應(yīng)該在2: 1以上（由于經(jīng)銷商用于庫(kù)存融資的流動(dòng)負(fù)債高，因此汽車流通行業(yè)該指標(biāo)會(huì)低），即流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的兩倍，以保障企業(yè)短期償債能力。公報(bào)顯示，2021上半年廣匯汽車的流動(dòng)比率為108.5%。

四、未來(lái)策略及展望

展望未來(lái)，汽車行業(yè)整體發(fā)展空間依然很大，但面臨的挑戰(zhàn)和困難也越來(lái)越多。市場(chǎng)的淘汰機(jī)制已逐步形成，這就要求行業(yè)參與者不斷進(jìn)行精細(xì)化管理和高效運(yùn)營(yíng)模式的打造，增加有效規(guī)模和市場(chǎng)覆蓋，成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。

在中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的歷年百?gòu)?qiáng)經(jīng)銷商集團(tuán)排行榜中，廣匯汽車已連續(xù)5年蟬聯(lián)百?gòu)?qiáng)經(jīng)銷商集團(tuán)排行榜榜首。

廣匯汽車在品牌布局、規(guī)模、管理、人才、創(chuàng)新、融資等各方面具備的強(qiáng)勁實(shí)力，使公司在未來(lái)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，不但能穩(wěn)步擴(kuò)大企業(yè)市場(chǎng)份額及綜合實(shí)力，也能始終保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和可持續(xù)發(fā)展的能力。