1.  8月乘用車市場回顧

今年實體經(jīng)濟下行壓力對車市的影響與股市的消費擠壓，兩者共同推動車市增速的加速下行探底的過程。5-8月的國內車市零售增速呈現(xiàn)探底企穩(wěn)的態(tài)勢，近幾個月乘用車市場零售從5月的5%、6-7月的均為-1%，終于8月如我們預期的出現(xiàn)企穩(wěn)轉正，回升到2.7%。這似乎體現(xiàn)股市的沖頂回落過程與車市的增速探底過程有一定關聯(lián)。

8月是秋季開學前的購車高峰期，因此歷年8月的車市零售都是環(huán)比增長較好的。今年雖然8月的車市的A0級SUV的結構性走強仍在延續(xù)，但近兩個月的上市新車沒有帶來足夠新增量，因此8月的車市增長是缺乏熱點的自然增長。在世界新興市場經(jīng)濟動蕩中，加之天津港爆炸事故，我們8月的乘用車出口仍是較大的負增長。

在外部劇烈變化的環(huán)境中，很多車企采取“促零售、降庫存”的措施，導致零售量高于國內批發(fā)4萬臺，批發(fā)高于生產8萬臺的全面降庫存減壓的特色。為提升零售，部分品牌強力降價并調整產品競爭定位、終端促銷也是幅度加大，推動車市負增長調整期的市場相對平穩(wěn)度過，其中8月日系零售同比增14%，自主品牌同比增12%，都表現(xiàn)較突出。

由于前幾個月終端需求下滑較快，經(jīng)銷商經(jīng)營壓力劇增，廠家自6月以來持續(xù)努力調低生產計劃，形成歷年罕見的淡季大減產。而且天津港812事故帶來的生產和進口及倉儲環(huán)節(jié)的受損較大，影響廠家生產批發(fā)銷量近3萬臺，這進一步加大了減庫存的力度。

2.  9月市場預測

今年國內汽油價格較低，年輕人國慶長假駕車免高速費出游熱情更高。加之近期廠家強力降價促銷增零售，使車市價格魅力大增，近期是購車最佳價格時機，這都共同推動車市季節(jié)性回暖更明顯。

由于15年7-8月的廠家?guī)齑娼?/span>3萬臺（同期增13萬），經(jīng)銷商庫存降11萬（同期增0.1萬），今年廠商庫存逐步進入低迷需求下的相對合理狀態(tài)，但也由此帶來整車企業(yè)今年1-7月上繳稅收減少105億元。9月的供需預計將是偏緊的狀態(tài)，9月工作日數(shù)僅有21個，加之月初有3日抗日勝利紀念日和月末27日中秋兩個重要節(jié)日，整車企業(yè)需考慮假日剛性休假時間段，一般會壓縮流水線作業(yè)的全月開班周期，因此9月的有效生產開動日更被壓縮，可能產生生產丟量。由于連續(xù)的經(jīng)銷商淡季提早減庫存，加之又是三季度末需求回升，前期強力增促銷的趨勢也會企穩(wěn)，預計經(jīng)銷商9月末需要一定的庫存補充，因此9月份的批發(fā)銷量不會太低。

近期國家政策對汽車行業(yè)也是相對利好的，我們前期提出的三大政策期待是：增節(jié)能車補貼目錄、加大汽車金融支持促進車市發(fā)展、改善匯率推進汽車出口，這些政策建議目前看也都有一定的支持和放松效果，尤其是節(jié)能車目錄和降低汽車金融公司存款準備金比例的政策也算利好。但相對房市的放開外籍限購和降低首付比例，車市的支持力度仍偏小。而今年車企的稅收貢獻下降仍有蔓延到汽車零部件的危險，產業(yè)鏈經(jīng)營狀態(tài)都可能進一步嚴峻，期待政策能更好支持車市發(fā)展。

3.  車輛共享對車市影響暫時極小

隨著互聯(lián)網(wǎng)+的快速發(fā)展，大城市百姓的出行選擇更加多元化，在公共交通和出租出行及私車出行外，更多的車輛共享模式也是很好的出行選擇。

目前的車輛共享有多種方式，其中以打車和拼車為主，由于各種打車軟件的補貼血拼，實現(xiàn)普通百姓的打車和租車的高效率和低成本，也降低部分有車族的養(yǎng)車成本。隨著車輛共享的多元化快速發(fā)展，私車出行需求下降，更多人選擇專車、快車、順風車等新模式，這似乎是影響私車普及的重要因素。由此部分觀點認為車輛共享影響私車購買需求，進而影響中國車市的需求增速。

但在目前中國國情下，限購限行等政策特征決定車輛共享短期內不會影響私車的購買需求。這是因為我們有巨大的公共交通出行群體，出行便利性較差，急需升級出行便利性需求，其中部分分流到成本較低的共享出行方式，但不會影響到私車購買需求。這也是中國特色的購車需求早已經(jīng)受到嚴重限購抑制的特殊國情所決定的。尤其是限購的特大城市的購車需求主要受到計劃性購車指標的限制，而限購邊緣的大城市的消費者購車更需要抓緊，否則限購的風險也是不確定的。此外的其他城市尚未發(fā)達到車輛共享出行完全替代私車的便利化程度。總體看短期內車輛共享對國內車市的新車銷售影響不大。

4.  夏季減產休假需要更好的產能對應

近期很多整車企業(yè)夏季減產休假，而且休假比歷年稍多，這也引發(fā)似乎產能過剩的爭論。我們認為產能過剩不能憑夏季是否休假來分析，似乎要是產能不足就不能夏季休假。

國內車市的需求是有明顯的季節(jié)性的，這是因為目前中國車市仍是首次購車群體為主，首購群體的購買季節(jié)性波動明顯。夏季的普通百姓購車需求較淡，中低端市場銷量較低，這時廠家就應該減產休假。前期部分廠家奉行以產定銷，淡季不休假，夏季生產的車型變成廠商庫存，導致經(jīng)銷商淡季庫存零售比偏高。目前國內的資金利息成本遠比國外貴，且經(jīng)銷商貸款難，因此庫存資金占壓成為經(jīng)銷商最大的風險和利潤痛點，廠家不得不淡季強力減產減庫存。

現(xiàn)在不能淡季儲備庫存，車企必須有足夠的產能寬松度來確保零售火爆時的生產供給。目前車市的秋冬季市場需求旺，而且是短期的節(jié)前市場特別火爆，這時需要先把庫存堆在店里，讓消費者選車后當天就能開走上牌。

我們不能一廂情愿的考慮提高產能利用率，產能是為市場服務的，中國私車需求相對成熟市場有更大波動，加之提早儲備庫存損害經(jīng)銷商利益，廠家產能需要應對峰值需求，因此擴產能與夏季更多休假是不矛盾的。

5.  新能源車鼓勵政策應聚焦到支持自主乘用車

世界石油、天然氣等能源儲量不斷被探明，石油探明儲量從94年的1525億噸到04年的1863億噸，而2014年底達到2398億噸，近20年探明儲量增長50%以上，這對世界能源價格產生巨大的降價壓力。近幾年的石油和天然氣價格下降較快是必然的，這也是中國對石油和天然氣等需求逐步企穩(wěn)后，近期國際虛高油價的暴跌回歸。目前這樣的世界能源充裕的結構有利于我們發(fā)展天然氣商用車，并推動乘用車的新能源化。這也是我們實現(xiàn)聚焦于乘用車技術突破的很好機遇，因我們新能源乘用車有從年產5萬臺到年產幾千萬臺的巨大市場空間，而商用車沒有，這是巨大的機遇，目前我們的新能源戰(zhàn)略應更努力聚焦于支持國產乘用車的突破。

目前個別城市把新能源地方政策當作提升城市形象的工具，給進口新能源車寶貴的限購指標，這等于是把寶貴的政策性機會送給外國人，這不利于我們發(fā)展自主新能源的國家戰(zhàn)略。我們發(fā)展新能源車的目的是汽車產業(yè)的轉型突破，限購政策不是為了進口高價新能源車占領中國核心城市服務。我們自主的新能源車成為消費的主流趨勢時，這對自主的品牌提升和產業(yè)發(fā)展才能有更好的市場效果。如果高端新能源車如果又被外國品牌搶走，其示范效應對自主品牌未來發(fā)展是巨大災難。